Deutscher Aktienmarkt übertrifft Anfang 2025 die globalen Indizes

Meta Beschreibung: Der deutsche Aktienmarkt ist zu Beginn des Jahres 2025 um beeindruckende 13,1 % gestiegen und hat damit die Konkurrenz in den USA und weltweit übertroffen und das Vertrauen der Anleger gestärkt. Hier ist die Insider-Story.

Der deutsche Leitindex DAX hat sich mit einer schockierenden Gesamtrendite von 13,1 % von Januar bis Mitte Februar 2025 ins Rampenlicht geschossen. Eine unerwartete Performance, die die globalen Indizes in den Schatten stellte. Während die US-Märkte vorsichtig vorankommen und Europa insgesamt an Zugkraft gewinnt, scheint Deutschland zum Epizentrum des neuen Anlegeroptimismus geworden zu sein.

Ein Markt im Aufwind

Nach Daten von LSEG Lipper und Morningstar erzielten europäische Aktienfonds mit Schwerpunkt Deutschland bis Mitte Februar eine durchschnittliche Rendite von 13,1 % im bisherigen Jahresverlauf und übertrafen damit auch die Vergleichsländer Eurozone (+12,3 %) und Großbritannien (+5,1 %). Visual Capitalist stufte Deutschland neben Italien als einen der stärksten Aktienmärkte im ersten Quartal 2025 ein, was unterstreicht, dass es sich nicht um einen isolierten Fall eines spekulativen Anstiegs handelt, sondern um einen Teil eines breiteren kontinentalen Trends. Diese Outperformance zu Beginn des Jahres hat den Ton angegeben, denn bis Mitte 2025 stieg der DAX seit Jahresbeginn um fast 22 %, während der S&P500 nur um etwa 12 % zulegte.

Diese Entwicklung deutet darauf hin, dass immer mehr Anleger ihr Kapital nicht nur auf der Grundlage des wahrgenommenen Wachstums, sondern auch auf der Grundlage von Bewertung und Stabilität zuweisen.

Was steckt hinter der Rallye des deutschen DAX?

Die jüngste Entwicklung des DAX beruht auf beobachtbaren Veränderungen des makroökonomischen und politischen Umfelds in Deutschland.

1. Finanzielle und politische Klarheit

Die überraschende Wahl in Deutschland am 23. Februar, aus der die CDU/CSU von Friedrich Merz als Sieger hervorging, brachte die dringend benötigte Gewissheit. Die Anleger begrüßten das wachstumsfreundliche und finanzpolitisch verantwortungsvolle Programm. Nachdem die Europäische Zentralbank den Leitzins auf 2 % gesenkt hat, steigen die Erwartungen auf weitere Konjunkturmaßnahmen und günstigere Kreditbedingungen.

Für die Märkte brachte dieses Wahlergebnis politische Klarheit, was ein entscheidender Faktor für das Vertrauen der Anleger ist. Eine klare Regierungsführung verringert die Unsicherheit, was wiederum das wahrgenommene Risiko senkt. Dieses Umfeld unterstützt genauere Bewertungen und fördert Kapitalzuflüsse.

2. Überzeugende Bewertungskennzahlen im Vergleich zu U.S.-Aktien

Die europäischen Aktienmärkte, insbesondere der deutsche, werden derzeit zu attraktiveren Bewertungen gehandelt als ihre amerikanischen Pendants. Die Analysten von UBS schätzen das künftige Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für europäische Aktien auf etwa 14,3, verglichen mit über 22 für den S&P 500. Hinzu kommt, dass die europäischen Dividendenrenditen um etwa 1,3 Prozentpunkte höher sind.

Diese Divergenz in der Bewertung ist signifikant. Für den disziplinierten Anleger stellt sie eine Gelegenheit dar, zukünftige Erträge mit einem Abschlag zu erwerben, vorausgesetzt natürlich, dass diese Erträge stabil sind und wachsen. Das ist bereits der Fall: Europäische Fonds verzeichneten im Mai dieses Jahres Zuflüsse in Höhe von 21 Mrd. €, während bei US-Aktien Abflüsse in Höhe von fast 25 Mrd. $ zu verzeichnen waren. Daher kann die Rallye in Deutschland nicht als spekulativer Trend interpretiert werden, sondern als natürliche Korrektur der Kapitalallokation, die einen besseren Wert gegenüber einem hohen Wachstum bevorzugt.

3. Makroentwicklungen, die die deutsche Industrie begünstigen

Deutschland ist nach wie vor ein führendes Produktions- und Exportland in Europa, und die jüngsten Rückgänge bei den europäischen Energiepreisen haben die Inputkosten für die deutschen Kernsektoren wie Automobilbau, Maschinenbau, Chemie und Industriesoftware gesenkt. Dies ist zum Teil auf die nachlassenden Spannungen im Zusammenhang mit dem Ukraine-Konflikt zurückzuführen, wovon Deutschland als ein von Gasimporten abhängiges Land profitieren wird. In Verbindung mit einem akkommodierenden geldpolitischen Ausblick der Europäischen Zentralbank verbessern sich die Gewinnmargen und das Vertrauen der Investoren wird wieder gestärkt. Die Abschwächung des US-Dollars und die Verlagerung von globalem Kapital kommen Deutschland ebenfalls zugute und verschaffen ihm einen Vorsprung vor der Konkurrenz.

Woher die Zuwächse kommen

Während marktweite Indizes eine nützliche Momentaufnahme darstellen, ist es wichtig zu untersuchen, welche Sektoren die Renditen angetrieben haben und ob diese Gewinne auf einem nachhaltigen Gewinnwachstum beruhen.

• Finanzen: Deutsche und andere europäische Banken legten Anfang 2025 zwischen 20% und 25% zu. Diese Stärke ist auf verbesserte Zinsmargen, disziplinierte Kostenstrukturen und klarere regulatorische Signale zurückzuführen. Die Deutsche Bank, die Commerzbank und kleinere regionale Kreditinstitute haben sich aufgrund des Margenoptimismus stark erholt. Wenn Finanzinstitute über Dividenden und Rückkäufe Kapital zurückgeben und ihre Bilanzen solide bleiben, können die Anleger rational höhere Bewertungen vornehmen.
• Automobil und Technologie: Flaggschiff-Unternehmen wie Siemens, SAP und Volkswagen meldeten über den Erwartungen liegende Gewinne. SAP beispielsweise legte bis Mitte Februar um mehr als 18 % zu, was sowohl auf wiederkehrende Softwareumsätze als auch auf Kostenoptimierungen zurückzuführen war.
• Value vs. Growth: Im Januar stiegen die europäischen Value-Titel um 4,5 %, während die Growth-Titel nur 2,6 % zulegten. Dieser Trend spricht für eine Umschichtung der Portfolios hin zu fundamental soliden, dividendenstarken Unternehmen, die unter ihrem inneren Wert gehandelt werden.

Was die Investoren tun

Daten von UBS und JPMorgan zeigen, dass institutionelle Anleger ihr Kapital von überbewerteten US-Tech-Unternehmen in europäische und insbesondere deutsche Aktien umschichten. Dabei handelt es sich nicht um einen spekulativen Ansturm, sondern um einen bewussten Strategiewechsel.

Auch die ETF-Ströme bestätigen diesen Trend. In den USA ansässige Anleger investieren in in Europa domizilierte Fonds wie IEUR- und DAX-spezifische Produkte, um in unterbewertete Vermögenswerte und attraktivere Dividendenströme zu investieren.

Kann Deutschland seinen Vorsprung halten?

Auch wenn das derzeitige Umfeld in Deutschland für Aktien günstig zu sein scheint, dürfen umsichtige Anleger nie vergessen, dass die Märkte fragil und anfällig für abrupte Veränderungen sind. Es müssen mehrere Risiken berücksichtigt werden:

• Gefährdung durch Zölle: Die Regierung von Präsident Trump hat Zölle auf europäische Exporte, insbesondere auf Automobile, vorgeschlagen. Für Deutschland, dessen Wirtschaft stark von Industrieexporten abhängt, würden solche Maßnahmen die Gewinnspannen drücken und das Wachstum verlangsamen.
• Die Wirtschaftsdaten bleiben uneinheitlich: Der PMI für die deutsche Industrie ist weiterhin rückläufig, und das BIP-Wachstum stagniert. Diese Zahlen deuten darauf hin, dass die zugrunde liegende wirtschaftliche Stärke trotz der Markterholung noch nicht robust ist. Die Anleger müssen daher eine Sicherheitsmarge einkalkulieren, wenn sie neue Positionen in Erwägung ziehen.
• Globale Marktvolatilität: Der durch die Handelskriege ausgelöste Ausverkauf im April 2025 ließ die globalen Indizes um 4-8 % fallen. Ereignisse wie diese erinnern uns daran, dass der Markt auf kurze Sicht nicht immer rational ist.

Was das für die Anleger bedeutet

Die deutsche Gesamtrendite von 13,1 % Anfang 2025 sollte nicht als ein flüchtiger Moment spekulativer Aufregung abgetan werden. Vielmehr handelt es sich um eine rationale Umschichtung von globalem Kapital auf der Suche nach besseren Werten, nachhaltigeren Renditen und geringerer geopolitischer Unsicherheit.

Für vorsichtige Anleger, die auch kurzfristige Risiken messen und potenzielle Einstiegspunkte ermitteln wollen, kann die technische Analyse eine wichtige Rolle spielen. Plattformen wie TradingView bieten Echtzeit-Charts, Tools zur Mustererkennung und anpassbare Indikatoren für Aktien und Wertpapiere. Zusammen mit der Fundamentalanalyse helfen diese Tools den Anlegern, Schwungverschiebungen zu überwachen, Trends zu bestätigen und auf mögliche Umkehrungen zu achten.

Deutschlands Moment in der Sonne

Im Sinne des intelligenten Investierens ist die jüngste Outperformance Deutschlands am besten nicht als spekulativer Anstieg zu sehen, sondern als rationale Rotation in unterbewertete Vermögenswerte, die durch verbesserte Fundamentaldaten unterstützt werden. Politische Klarheit, attraktive Bewertungen und makroökonomische Stabilität haben zusammengenommen die Aufmerksamkeit derjenigen auf sich gezogen, die Werte über Hype stellen.

Für den Anleger, der bereit ist, seine Hausaufgaben zu machen, und der die Geduld hat, Marktschwankungen zu überstehen, kann Deutschland ein fruchtbares Feld sein, um die Saat für langfristigen Kapitalzuwachs zu legen. Aber wie immer liegt der Schlüssel in Disziplin, Analyse und der Wahrung einer Sicherheitsmarge.